國內經濟仍待筑底。8月LPR報價出爐，1年和5年期以上品種均維持不變，分別為3.35%、3.85%，符合市場預期。宏觀基本面來看，7月制造業PMI略超預期，但仍處于枯榮線月中國出口保持強勁，其中電子產品，汽車，家電，機械設備等行業出口仍強勁，但前期偏強的家具、紡織服裝有所走弱；而金融數據整體仍弱，7月經濟數據顯示基建逆周期作用有所發力，但整體仍處于筑底階段。近期政策預期有邊際改善：1、7月30日中共中央政治局會議召開，相比于4月，此次會議對外部更謹慎、對內需更重視，措詞更為積極。2、8月15日，央行行長在新華社采訪中措詞也較為積極，強調“將加大調控力度，支持積極的財政政策更好發力見效”但同時也強調“保持政策定力，不大放大收”。3、根據25個省市的樣本，截至8月19日，8月地方專項債總量新增2794億，較上月明顯提速，關注更多寬松政策的可能，以及實物工作量的確認。

　　下半周將陸續迎來重要宏觀事件。8月22日需要關注歐洲和美國8月PMI初值，該數據將影響到本輪海外“衰退交易”的主線還將迎來鮑威爾在杰克森霍爾全球央行上的講話，重點關注年內的美聯儲降息計價是否修正。綜合而言，我們復盤了1957年至今的美國13輪降息樣本，以降息后一年內是否觸發NBER的衰退定義來將樣本分為降息周期下的衰退和非衰退樣本。結論是在降息周期中，衰退樣本整體商品將承壓下行，但黃金能否取得正收益且跑贏整體商品，股指同樣承壓，非衰退樣本則股指、商品表現偏強，黃金錄得上漲但不能跑贏前兩者。整體商品在降息靴子落地前更多還是圍繞制造業和就業等重要經濟數據企穩還是進一步走弱，以及降息預期計價等事件。美國7月零售數據的超預期，也顯示目前主線更多圍繞經濟事實，處于“好即是好，壞即是壞”的階段。

　　商品分板塊來看。黑色板塊整體偏震蕩，在價格大幅下跌過后，整體五大鋼材產量出現明顯下降，符合一定企穩的條件，8月21日黑色板塊也走出反彈行情，但更多是止盈下的反彈，趨勢反轉仍需要等待需求數據的配合，目前看持續性仍有限；農產品整體中性，8月12日美國農業部公布了8月供需報告的數據，將新季大豆種植面積和產量上調，利好美豆豐產預期，預計短期內豆粕價格仍將偏弱震蕩；貴金屬和有色方面，在短期沖擊過后可以關注企穩回升的持續性，貴金屬再度迎來逢低配置的機會；能源和化工需關注中東局勢后續變化。

　　08合約博弈交割，現貨價格處于見頂回落階段，8月19日SCFIS 5918.76點,已經公布的兩期交割結算價格均值為5989.78，由于8月19日SCFIS略超預期，我們上修8月合約交割結算價格預期，由之前的介于5600-5700上修至5700-5800左右。線下實際成交價格方面，目前8月下半月線月份剩余SCFI報價預計會有明顯下行，8月最后一期SCFIS壓力較大。運力供給端: 9月第四周前上海-歐洲實際可用運力與2023年同期相比增幅較小，9月份月均實際可用運力為25.1萬TEU，環比增加0.95萬TEU，環比增幅相對有限，但是同比端壓力未來預計逐步顯現，9月份運力供應仍然受限。需求端:圣誕節貨物4月份已經開始提前發運(傳統的圣誕節集中發貨期為8、9月份)，歐洲航線預計將迎來貨量偏弱期。8月合約臨近交割，緊跟現貨報價落地，不可過分追漲殺跌。

　　10合約驅動端偏空，現貨價格處于下行階段，估值和驅動博弈激烈，盤面3000點價格大致折4300美元/FEU，相較8月中下旬7000美元/FEU的價格中樞下跌39%左右，期貨已經計價現貨大比例下跌幅度，關注近期馬士基運價下行斜率是否有趨緩可能。基于統計學角度觀察，正常年份10月份價格均值低于8月份均價25%-30%之間;10月份合約為淡季合約，9、10、11月份亞洲-歐洲貿易量季節性下行;運力仍在不斷增加，供給端對遠期合約的壓力仍在，1-8月交付124.75萬TEU，1-10月交付154.45萬TEU，1-12月交付182.8萬TEU(12000+TEU以上船舶)，四季度因紅海繞行導致的運力缺口預計能被彌補。10月合約近期需關注供給端擾動點，加拿大兩家鐵路公司和鐵路協會工會的談判陷入僵局，面臨工人罷工的風險，可能會嚴重影響加拿大和美國等國家的運輸；印度集裝箱港口面臨大規模罷工風險，或會導致大量轉運貨物堆積在科倫坡、新加坡、杰貝阿里和印度貨物其他主要中轉站，從而加劇港口擁堵問題；國際碼頭工人協會（ILA）將于9月初召集其工資代表參加工資代表委員會會議，并為無法達成協議時可能發生的罷工做準備，若美東港口談判不順，罷工真的發生，其影響可能會相當顯著，特別是在擁堵、延誤和運力吸收方面，對美東以及歐線運價會形成較強支撐。

　　此輪歐線價格見頂相對較晚，借鑒見頂較早的航線運價的下跌路徑或能為歐線價格未來走勢提供相關指引，為10月合約交易提供參考。通過分析SCFI報價，美西航線月中旬后班輪公司開始挺價，最新一周報價上漲超8%；前期上漲排頭兵，南美航線號見頂，之后連續震蕩走弱6周，跌幅超14%，前一周反彈后有小幅下行；前期上漲排頭兵（緊跟南美），南非航線周，目前目前價格轉為震蕩，跌幅14%；美東航線%；上海-歐洲航線%；上海-波斯灣以及上海-西非自5月底以及6月初見到價格高點連續下跌5-6周后，目前已經連續在高位僵持5周左右。

　　12合約目前驅動端偏空，巴以談判的向好發展以及以馬士基為首的班輪公司快速調降價格施壓盤面。馬士基2季報對于未來月份價格預估（其預計12月份價格低于10月份）使得12合約大幅走弱，馬士基2023年四季度季報以及2024年1季度季報對于價格的預估與現貨價格的實際走勢有較大偏差，投資者謹慎參考；統計學意義角度來看，2015年至今，大部分年份12月份價格均高于10月份(2021年以及2022年12月份價格低于10月份)。2024年，從供給端角度觀察，鑒于大型集裝箱船舶的逐月交付，12月份供給端面臨的壓力大于10月份;但11月、12月或迎來國內春節前發貨小旺季，同時11、12月份是歐線年長協簽約談判季，班輪公司或主動調控運力挺價。不過目前距離12月份較遠，12月份合約參與難度也相對較大。

　　2025年對應合約由于距離時間較遠，不確定性較多，參與難度較大，不過驅動端偏空，巴以談判的向好發展以及以馬士基為首的班輪公司快速調降價格施壓盤面。當地時間8月16日，卡塔爾、美國和埃及發布聯合聲明表示，卡塔爾、美國和埃及的高級官員作為調解人，過去48小時在多哈舉行了關于加沙地帶停火和被扣押人員釋放的密集談判。聯合聲明說，在多哈舉行的停火談判是良好和建設性的，各方希望在下周末達成協議。但哈馬斯領導層消息人士告訴半島電視臺：我們報道的和平談判會議結果并不包括對7月2日商定內容的承諾。持續追蹤中東地區地緣，若沖突升級，將會擾動遠月合約預期。

　　截至2024年8月21日，集運期貨所有合約持倉99606 手，較前一日減少653手，單日成交106718 手，較前一日減少11123手。EC2502合約日度上漲2.89%，EC2504合約日度上漲5.32%，EC2408合約日度上漲0.09%，EC2410合約日度下跌1.96%，EC2412合約日度上漲2.59%（注：均以前一日收盤價進行核算）。8月16日公布的SCFI（上海-歐洲航線 $/TEU, SCFI（上海-美西航線日公布的SCFIS收于5918.73 點，周度環比下跌2.34%。

　　集裝箱船舶繞行現狀繼續維持。集裝箱船舶繞行結構繼續維持。經過蘇伊士運河、曼德海峽以及到達亞丁灣的集裝箱船舶數量仍處階段低位， 8月17號通過蘇伊士運河的集裝箱船舶僅5.29艘（7日平均），日度經過集裝箱船舶數量約2.02萬TEU左右；到達亞丁灣集裝箱船舶數量（7日平均）約為7.71艘，日度經過集裝箱船舶數量約1.87萬TEU左右。因集裝箱船舶改道，通行好望角集裝箱船舶數量大幅增加，7日平均通過數量約為22.57艘，前期日度通過中樞約在6-7艘之間。

　　國內：關注能源領域設備更新相關政策。1）昨日國債期貨收盤。30年期主力合約結算價回落0.32%；10年期主力合約結算價回落0.12%；5年期主力合約結算價回落0.11%；2年期主力合約結算價回落0.05%。2）中國央行昨日進行2580億元7天期逆回購操作，中標利率持平1.7%。昨日有3692億元逆回購到期。3）國家發展改革委辦公廳、國家能源局綜合司印發《能源重點領域大規模設備更新實施方案》的通知，其中提到，目標到2027年，能源重點領域設備投資規模較2023年增長25%以上。4）國家金融監督管理總局發布最新統計，目前，商業銀行已審批房地產“白名單”項目5392個，審批通過融資金額近1.4萬億元。金融監管總局統計與風險監測司司長廖媛媛介紹，符合規定的“白名單”項目及時獲得資金支持。5）中辦、國辦發布關于完善市場準入制度的意見。意見提出，加強內外資準入政策調整協同，在不減損現有經營主體準入機會的前提下，堅持國民待遇原則。對外資放開準入限制的，對內資同步放開。

　　海外：美聯儲7月會議紀要公布。1）日本7月未季調商品貿易帳（億日元）-6218，預期-3500，前值2240；日本7月進口同比16.6%，預期14.6%，前值3.2%；日本7月出口同比10.3%，預期11.5%，前值5.4%。2）美國EIA數據顯示，上周美國EIA原油庫存下降465萬桶，預期下降220萬桶，前值為上升135.7萬桶。3）美聯儲7月會議紀要。“絕大多數”（與會者）認為FOMC在9月降息可能是適宜的；美聯儲某些官員認為就業市場惡化風險加重，就業人口面臨的下行風險加重；“幾乎所有”官員預計通脹將繼續放緩。

　　海外方面，美國勞工統計局對非農就業數據進行下修，幅度大于預期，顯示出勞動力市場較為疲軟，降息預期再升溫，三大股指全線收漲。國內金融政策延續強監管節奏，近期股指縮量較為嚴重，市場情緒受限。滬指在重要點位之下，股指仍然把握單邊做多機會。

　　政策延續強監管。宏觀方面，國家金融監管總局表示，區域金融布局優化主要根據區域經濟發展規模、金融總量和發展趨勢，以及金融需求變化等因素，各地一直在做，不存在快和慢的問題；推進中小金融機構改革過程中，金融監管總局采取實事求是、穩步推進的原則，不搞“一刀切”；重點對主要股東的行為加強監管，嚴防大股東操縱、凌駕于中小金融機構之上；今年上半年，民營銀行總體是盈利的，有幾家民營銀行凈利潤同比有所下降，主要是這些銀行與去年同期相比明顯加大了撥備計提力度，直接影響了當期利潤，導致了民營銀行凈利潤出現階段性下滑。海外方面，美國勞工統計局在截至2024年3月的12個月內，非農就業數據初步下修81.8萬人，為十五年來最大規模下修。

　　股指縮量整理。現貨市場，A股三大指數縮量整理，上證綜指跌0.35%報2856.58點，創業板指跌0.60%。行業方面，板塊指數跌多漲少，僅有色金屬、社會服務、電子等5個行業收漲，農林牧漁、傳媒、建筑材料、醫藥生物行業跌幅居前。市場成交維持低位，滬深兩市成交回落至5096億元。美股方面，三大股指全線點。

　　IH增倉。期貨市場，股指期貨近月合約貼水表現出不同程度修復。成交持倉方面，期指活躍度均有所下降，除IH外，持倉量均減少。

　　昨日EIA公布周度數據，商業原油庫存環比下降464萬桶，煉廠開工率維持高位92.3%，原油出口環比增加29萬桶/日，成品油表需同比減少2.3%，就數據本身來看，這并不是一個差的數據，但油價仍表現偏弱，除了中東地緣政治降溫以外，美國就業數據大幅下調也推動油價走低，當前原油的基本面雖然相對堅挺，但到了9月煉廠檢修季開始即將邊際轉弱，歐佩克也將開始放松限產，有可能形成宏觀、基本面、地緣政治共振向下的局面，75美元/桶的油價仍然岌岌可危。

　　原油連續四日下跌，Brent原油回落至76美元/桶附近、WTI原油回落至72美元/桶，內盤原油創下今年初以來新低。低硫燃油成交繼續放量；受夜盤收盤時間影響，昨夜原油下跌暫未完全體現到燃油盤面，留意今日表現。低硫燃油基本面小幅改善，但基本面格局尚未反轉。再考慮到高硫燃油估值偏高，煉化利潤制約且夏季后存在回調需求，依舊關注逢低多LU2411-FU2411價差機會，不宜追漲。

　　現貨方面，昨日主流價格維穩，下游按需補貨，上游庫壓可控。國際油價，延續弱勢。供需方面，煉廠供應產銷無壓，部分下游補庫。海外供應較為充足，但下游氛圍一般。化工需求依然弱勢。

　　瀝青現貨昨日東北以及華北市場價格出現明顯下跌，其余地區瀝青現貨價格大體企穩。原油價格以及瀝青期貨盤面延續下跌趨勢，利空瀝青現貨市場情緒。就瀝青自身基本 面而言，目前供需兩弱格局延續，煉廠產量維持低位的情況下，庫存壓力得到緩和。且需求端存在季節性改善的預期，但由于資金矛盾尚未好轉，需求增長動力不足。短期建議觀望為主。

　　PX、PTA、PF中性。PX方面，短期汽油裂解價差依然表現較弱，整體調油端對PX帶動作用較小，美國、歐洲等的需求回落，導致亞洲現貨流通量增加明顯; 當前甲苯歧化利潤和MX異構化產PX利潤尚可，支撐亞洲PX高開工，海外供應充裕，PXN整體承壓，個別PTA大廠偏空以及外商頂價力度減弱也對PX價格形成擾動，但同時國內PTA開工偏高的情況下PX無累庫壓力、當前估值角度PXN下方繼續下跌空間有限，但海外供應充裕疊加汽油弱勢PX缺乏利多因素，關注進口壓力情況。PTA方面，三季度PTA整體檢修計劃偏少，累庫預期逐步兌現下主港現貨基差偏弱，PTA加工費受到壓制，后續關注碼頭庫存累積情況和計劃外裝置波動。短纖方面，原料成本快速下跌中，短纖利潤提升，整體當前PF工廠維持挺價+減產，短纖庫存集中在PF工廠，跟隨成本波動為主。

　　汽油方面，短期汽油市場裂解價差持續偏弱；上游芳烴方面，甲苯歧化利潤和MX異構化產PX利潤尚可，支撐PX高開工。綜合來看，在傳統調油旺季，芳烴端對PXPTA支撐仍在，但當前芳烴調油利潤不如化工利潤、甲苯、二甲苯美亞套利窗口關閉，調油需求對芳烴價格帶動作用較低。

　　PX方面，PXN 276美元/噸（+5），小幅反彈；當前亞洲PX開工高位、亞洲供應充裕，PXN受到壓制，個別PTA大廠偏空以及外商頂價力度減弱也對PX價格形成擾動；預計8月PX將維持高負荷運行，需求端支撐下國內PX累庫壓力較小，估值角度PXN下方繼續下跌空間有限，但海外供應充裕疊加汽油弱勢PX缺乏利多因素。

　　TA方面，TA基差09合約+22元/噸（+9），PTA現貨加工費328元/噸（-18），周二現貨市場商談氛圍一般，主港現貨基差走強，個別聚酯工廠補貨，主港現貨基差小幅走強，下跌中個別聚酯工廠補貨，PTA加工費小幅走強。當前PTA負荷高位，后續PTA檢修計劃偏少，近期累庫預期逐步兌現下主港現貨基差轉弱，后續若無新增檢修則累庫壓力較大，關注碼頭庫存累積情況和計劃外裝置波動。需求方面，需求最差的情況應該已過去，下游季節性觀點已現，如果后期原料價格走勢穩定，隨著需求繼續改善，預計織造開機還將繼續提升；聚酯開工低點預計也已出現，后續8月底隨著瓶片重啟有繼續回升趨勢，同時三季度瓶片新投產計劃集中，關注新裝置落地情況，聚酯絕對產量預計不低，對原料需求有支撐。

　　PF方面，現貨基差10合約+200（+0），PF生產利潤329元/噸(+32)，近期原料成本快速下跌中，短纖利潤提升，整體當前PF工廠維持挺價+減產，短纖庫存集中在PF工廠，跟隨成本波動為主。

　　觀望。港口方面，進口到港壓力仍存，下游MTO進一步恢復，港口主流庫區庫存回落；海外開工亦有所回落，關注伊朗降負情況。內地方面，煤頭甲醇開工較前期低點抬升，等待進一步復工；傳統下游季節性淡季降負，內地工廠庫存回升。整體煤頭甲醇生產利潤仍偏高，且港口+內地總庫存后續去庫速率有限，但供需確實邊際改善，暫觀望。

　　港口方面，甲醇太倉現貨基差至01-35，基差基本持穩，西北周初指導價基本持穩。隆眾港口庫存總量在103.3萬噸，較上一期數據增加4.77萬噸。隆眾西北工廠庫存總量在26.74萬噸，較上一期數據減少1.38萬噸。

　　外盤開工率有所回落。沙比克共計480萬噸/年 甲醇裝置開工不滿，除1#裝置長停外，另一套85萬噸/年裝置月初計劃外停車，預計月底重啟。伊朗Bushehr165萬噸/年甲醇裝置上周短停，但目前運行已恢復正常；伊朗ZPC 165+165萬噸/年 甲醇裝置略有降負，具體負荷待跟蹤。新西蘭 Methanex目前裝置停車檢修中，計劃10月底重啟恢復。下游MTO方面，南京誠志MTO大裝置復工提振需求。

　　國內開工率震蕩上升，新疆廣匯甲醇裝置于8月6日重啟；昊華國泰、安徽華誼甲醇裝置于8月13日開始檢修；中原大化甲醇裝置于8月15日開始計劃檢修20天；安徽臨泉甲醇裝置計劃8月18日到8月24日檢修。青海鹽湖100萬噸/年甲醇裝置目前正常生產；33萬噸/年甲醇制烯烴裝置停車；鶴壁煤化60萬噸/年 甲醇裝置推遲重啟，預計本月月底或下月初點火重啟。

　　中性。聚烯烴盤面反彈，但現貨跟進不足。裝置短停增多，中期來看上游裝置將陸續重啟，聚烯烴供應面壓力提升。下游淡季即將結束，但新單跟進未見好轉，對市場形成拖累，PE下游包裝膜仍偏弱勢，下游農膜開工率季節性回歸，PP下游開工與訂單量均有小幅提升。上游庫存累庫趨勢明顯，中游環節接貨意愿不佳。預計聚烯烴市場維持區間整理。

　　生產利潤及國內開工方面，國際油價震蕩整理，成本支撐尚可。寧夏寶豐30 PE裝置、中化泉州30 PE裝置、大慶石化8 PE裝置重啟，榆林化工40 PE裝置、荊門石化12 PP裝置重啟，短時停車檢修裝置增多。

　　EB謹慎做多套保。純苯方面，國產維持高開工狀態，到港壓力仍存，港口持續累庫周期，下游開工季節性淡季但逐步見底回升：苯胺開工低位回升，苯酚維持虧損低負荷狀態，己內酰胺在在錦綸高負荷下表現尚可，苯乙烯等待進一步提負；純苯港口進入庫存回建周期，關注累庫速率；韓窗口關閉，發往中國壓力仍存，而韓國純苯庫存不高，亞洲純苯加工費亦偏堅挺；總體仍是8月純苯累庫等待加工費回落后再參與加工費反彈的機會。苯乙烯方面，進口到港壓力不大，下游剛需提貨，港口庫存絕對水平仍維持低位，進一步支持EB加工利潤走強，關注下旬紙貨交割是否再度出現流動性問題，等待EB工廠庫存進一步補充港口缺口；下游方面，PS及ABS負荷低位緩慢回升，ABS利潤修復后等待進一步提負意向。EB-純苯價差仍偏堅挺。

　　周一純苯港口庫存7.2萬噸（+2.9萬噸），增幅較大；純苯加工費374美元/噸（+9美元/噸）。

　　周三苯乙烯生產企業總庫存增加0.83萬噸至16.33萬噸，華東主港庫存總量降0.01萬噸在3.81萬噸。

　　MEG謹慎做多套保。當前港口顯性庫存絕對量較低，同時隱性庫存整體不高，平衡表去庫下港口難累庫，價格低位買氣支撐仍存；供應端，7月中下旬以來沙特幾套裝置因缺氣停車，沙特貨源縮量明顯，后期關注當地供氣緊張問題能否緩解；國內EG供應方面，7月下旬以來煤制裝置檢修較多，煤頭供應收縮，8月供應端增量主要在衛星重啟，預計平衡表能夠維持平衡小幅去庫；需求端，8月下需求淡季將逐步過去，下游開機季節性觀點已現，同時三季度瓶片新投產計劃集中，預計聚酯絕對產量仍不低，剛需支撐尚可。

　　生產利潤及國內開工，原油制EG生產利潤為-1067元/噸（+56），煤制EG生產利潤為114元/噸（+26）。

　　庫存方面，本周一CCF主港庫存65.8萬噸（-0.9），上周碼頭到貨10萬噸，部分貨物有所延遲，港口庫存平穩小幅去化；本周預計到港量17萬噸，到港較為集中，預計港口顯性庫存將小幅回升。

　　中性：尿素企業總庫存量55.05萬噸，環比增加25.91%，市場心態悲觀，剛需推動不足，企業庫存壓力逐漸增加。尿素盤面提振下，企業預收單好轉，訂單量有所增加。但下游需求整體偏弱，復合肥開工緩慢提升，農業需求處于空檔期，尿素市場基本面并沒有明顯改善，未來短期供需小幅增加，預計尿素企業庫存仍延續上漲趨勢，短期尿素維持震蕩為主。

　　市場：八月二十一日，尿素主力收盤1907 元/噸（+22）；河南小顆粒出廠價報價：2020 元/噸（+10）；山東地區小顆粒報價：2040 元/噸（+10）；江蘇地區小顆粒報價：2070 元/噸（+20）；小塊無煙煤990 元/噸（0），尿素成本1698 元/噸（0），出口窗口-129 元/噸（-20）。

　　供應端：截至八月十六日，企業產能利用率77.13%（-2.19%）。樣本企業總庫存量為43.72 萬噸（+11.29），港口樣本庫存量為17.30 萬噸（+0.40）。

　　需求端：截至八月十六日，復合肥產能利用率40.48%（+1.73%）；三聚氰胺產能利用率為67.64%（-5.31%）；尿素企業預收訂單天數6.82 日（+1.38）。

　　中性：市場心態悲觀，剛需推動不足，企業庫存壓力逐漸增加。尿素盤面提振下，企業預收單好轉，訂單量有所增加。但下游需求整體偏弱，復合肥開工緩慢提升，農業需求處于空檔期，尿素市場基本面并沒有明顯改善，未來短期供需小幅增加，預計尿素企業庫存仍延續上漲趨勢，短期尿素維持震蕩為主。

　　PVC中性：上游煤炭盤面大幅拉漲，帶動PVC盤面氣氛，但基本面改善有限，供應因檢修環比減少，下游需求仍處于淡季，上游工廠出貨開始放緩，庫存小幅累積，在下游采購意愿明顯提升之前，工廠庫存還有累庫壓力。預計價格低位窄幅波動為主，后期仍需要看到需求端的改善，否則去庫艱難。

　　燒堿中性：山東民祥化工15萬噸氯堿裝置開車，山東地區新增裝置投產，供應端未來有增加預期。庫存維持相對低位，下游剛需采購。下游氧化鋁以及非鋁開工率均有所回升，估值低位疊加供需小幅改善支持近期燒堿期貨價格的反彈。中線來看，需求端尚無亮點，主要因氧化鋁需求難以提升，國內鋁土礦供應仍偏緊格局未改，氧化鋁開工仍受限。

　　期貨價格及基差：8月21日，PVC主力收盤價5591元/噸（+1）；華東基差-91元/噸（+39）；華南基差19元/噸（+44）。

　　現貨價格及價差：8月21日，華東（電石法）報價：5500元/噸（+40）；華南（電石法）報價：5610元/噸（+45）；PVC華東-西北-450：-100元/噸（+30）；PVC華南-華東-50：60元/噸（+5）；PVC華北-西北-250：-10元/噸（+30）。

　　上游成本：8月21日，蘭炭：陜西805元/噸（-50）；電石：華北2905元 /噸（-10）。

　　上游生產利潤：8月21日，電石利潤-29元/噸（+30）；山東氯堿綜合利潤588.1元/噸（0）；西北氯堿綜合利潤：1195.9元/噸（+15）。

　　期貨價格及基差：8月21日，SH主力收盤價2508元/噸（+19）；山東32%液堿基差-8元/噸（-19）。

　　現貨價格及價差：8月21日，山東32%液堿報價：2508元/噸（+19）；山東50%液堿報價：1230元/噸（0）；新疆99%片堿報價2350元/噸（0）；32%液堿廣東-山東：180.0元/噸（0）；山東50%液堿-32%液堿：-40元/噸（0）；50%液堿廣東-山東：350元/噸（0）。

　　截至8月16日，燒堿上游庫存：38.53萬噸（-2）；燒堿開工率：80.00%（-0.70%）。

　　期貨上漲，產區原料收購價格高挺，進口天然橡膠市場價格重心繼續抬升。相對而言，人民幣混合膠價格優勢明顯，日內輪倉換月，價格買漲。但美金貨源成交困難，市場報遞盤存在差距，成交偏弱。隨著價格上漲，下游工廠買盤愈加薄弱，觀望為主。順丁橡膠方面，裝置維持停車，科信有檢修計劃，其他裝置正常生產，供應面對行情支撐增加。合成橡膠期貨價格上漲，順丁橡膠出貨價試探性提升。下游需求以必需為主，但現貨交易活躍度依舊不高。綜合評估順丁橡膠市場意向價格上漲。

　　原料：泰國煙片78.09泰銖/公斤（+1.49），泰國膠水65.2泰銖/公斤（+0.80），泰國杯膠56.4泰銖/公斤（0），泰國膠水-杯膠8.8泰銖/公斤（+0.80）；

　　庫存：8月23日，天然橡膠社會庫存為121.35萬噸（0），青島港601298）天然橡膠庫存為470037噸（-2186），RU期貨庫存為252620噸（0），NR期貨庫存為156543噸（0）；

　　現貨及價差：8月21日，BR基差-10元/噸（+195），丁二烯上海石化600688）出廠價12500元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化600002）BR9000報價14600元/噸（+100），浙江傳化BR9000報價14600元/噸（+200），山東民營順丁橡膠14600元/噸（+200），BR非標價差0元/噸（-205），順丁橡膠東北亞進口利潤-855元/噸（+104）；

　　開工率：8月23日，高順順丁橡膠開工率為56.40%（0）；齊翔騰達002408）裝置停車，煙臺浩普即將重啟，獨山子石化計劃8月15日重啟，而山東威特仍處于停車狀態，茂名裝置臨時停車；

　　庫存：8月23日，順丁橡膠貿易商庫存為3110噸（0），順丁橡膠企業庫存為2.225噸（0.00 ）；

　　RU、NR謹慎偏多。期貨上漲，產區原料收購價格高挺，進口天然橡膠市場價格重心繼續抬升。相對而言，人民幣混合膠價格優勢明顯，日內輪倉換月，價格買漲。但美金貨源成交困難，市場報遞盤存在差距，成交偏弱。隨著價格上漲，下游工廠買盤愈加薄弱，觀望為主。

　　BR謹慎偏多。順丁橡膠方面，裝置維持停車，科信有檢修計劃，其他裝置正常生產，供應面對行情支撐增加。合成橡膠期貨價格上漲，順丁橡膠出貨價試探性提升。下游需求以必需為主，但現貨交易活躍度依舊不高。綜合評估順丁橡膠市場意向價格上漲。

　　期貨行情：8月21日，滬金主力合約開于578元/克，收于576.2元/克，較前一交易日收盤上漲0.34%。當日成交量為228314手，持倉量為165001手。

　　昨日夜盤滬金主力合約開于575.20元/克，收于576.30元/克，較昨日午后收盤上漲0.02%。

　　8月21日，滬銀主力合約開于7620元/千克，收于7562元/千克，較前一交易日收盤上漲0.11%。當日成交量為1312677手，持倉量為468785手。

　　昨日夜盤滬銀主力合約開于7574元/千克，收于7591元/千克，較昨日午后收盤上漲0.38%。

　　隔夜資訊：今日凌晨，美聯儲7月會議紀要顯示，幾位官員認為7月就已有理由降息，絕大多數官員認為9月降息是適宜的，此外紀要還提及通脹風險上行風險降低，就業下行風險有所增加。此外，昨日晚間，美國勞工局將截至3月的一年中就業增長下修81.8萬人，平均每月減少約6.8萬人，為2009年以來的最大下修幅度。目前黃金價格仍呈現出震蕩偏強的態勢，外盤價格已經創出新高，但因匯率的因素，內盤價格尚未達到新高。就操作而言，貴金屬仍然建議以逢低買入套保為主。

　　基本面：上個交易日（8月21日）上金所黃金成交量41912千克，較前一交易日上漲38.23%。白銀成交量500904千克，較前一交易日上漲38.75%。黃金交收量為15008千克，白銀交收量為870千克。上期所黃金庫存為11787千克，較前一交易日持平。白銀庫存則是較前一交易日減少4312千克至922953千克。

　　貴金屬ETF方面，昨日（8月21日）黃金ETF持倉為856.70 噸，較前一交易日減少0.57噸。白銀ETF持倉為14538.75 噸，較前一交易日減少28.39噸。

　　上個交易日（8月21日），滬深300指數較前一交易日下降0.33%，電子元件板塊較前一交易日上漲0.13%。光伏板塊較前一交易日下降1.15%。

　　期貨行情：8月21日，滬銅主力合約開于74,050元/噸，收于73,910元/噸，較前一交易日收盤下降0.03%。當日成交量為65,512手，持倉量為125,402手。

　　昨日夜盤滬銅主力合約開于74,000元/噸，收于73,900元/噸，較昨日午后收盤上漲0.19%。

　　現貨情況：據SMM訊，昨日早市現貨升水節節走跌。盤初持貨商報主流平水銅升水30元/噸-升水50元/噸，好銅如CCC-P，金川大板報升水60元/噸-升水70元/噸。貴溪銅報升水80元/噸。第一時段結束前市場成交平平。然第二時段重新開盤后部分持貨商積極拋售倉單數據，現貨升水意外下跌。主流平水銅報貼水10元/噸-升水20元/噸部分成交，好銅報升水30元/噸-升水50元/噸部分成交。濕法銅報貼水50元/噸-貼水40元/噸少量成交。至上午11時前現貨升水報盤繼續走低，但下游備庫基本結束，市場成交明顯不佳。

　　觀點：宏觀方面，據金十訊，美國7月整體CPI年率錄得2.9%，，略低于預期的3%，但月率如期從-0.1%回升至0.2%。與此同時，7月核心CPI同比增速降至3.2%，環比增速如期從0.1%反彈至0.2%。數據公布后，交易員降低了下月美聯儲降息50個基點的預期。此外，芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，鑒于最近價格壓力取得進展而就業數據令人失望，他愈加擔心勞動力市場而不是通脹。

　　礦端方面，據艾芬豪(Ivanhoe)礦業以及mining網站援引The Northern Miner的消息，艾芬豪礦業周一表示，位于剛果民主共和國 (剛果(金)) 的卡莫阿-卡庫拉銅礦 III 期選礦廠已實現商業化生產。該選礦廠在 5 月底提前完成建設后不久，于兩個多月前開始投產。卡莫阿-卡庫拉的 I、II 和 III 期選廠在7月份創下了35,941噸銅的月度產量紀錄。艾芬豪執行聯席董事長Robert Friedland在一份新聞稿中表示:“卡莫阿-卡庫拉的運營團隊持續在行業中取得非凡成就，提前交付世界級的銅開發項目，同時以超乎尋常的速度順利推進至商業化生產階段。卡莫阿-卡庫拉7月份生產再創新高標志著2024年下半年銅產量將快速增長，III 期達產后年化產量將從約45萬噸提高至60萬噸以上。”

　　此外，在礦端進口數據方面，海關統計數據在線查詢平臺公布的數據顯示，中國2024年7月銅礦砂及其精礦進口量為2,165,024.559噸，環比下降6.30%，同比增加10.41%。智利是第一大供應國，當月從智利進口銅礦砂及其精礦815,619.322噸，環比增長3.10%，同比上升63.06%。秘魯是第二大供應國，當月從秘魯進口銅礦砂及其精礦410,196.466噸，環比下降16.14%，同比下降26.65%。

　　冶煉方面，據外電8月21日消息，世界金屬統計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2024年6月，全球精煉銅產量為238.5萬噸，消費量為261.61萬噸，供應短缺23.11萬噸。1-6月，全球精煉銅產量為1414.02萬噸，消費量為1425.65萬噸，供應短缺11.63萬噸。6月全球銅精礦產量為152.37萬噸。1-6月，全球銅精礦產量為912.02萬噸。此外，在進口方面，海關總署在線%。美國仍然是最大供應國，輸送量環比微增至3.62萬噸，日本是第二大供應國，輸送量為2.07萬噸，環比下滑1.95%。7月份天氣炎熱且多地下雨，廢銅拆解速度受到影響，國內供應整體受限，另外Mysteel表示，市場預期8月再生銅產業政策調整，導致部分企業更青睞采購進口再生銅以規避稅收風險，短時間進口再生銅貨源成為市場所追捧。

　　消費方面，上周前半周銅價低位震蕩，且部分再生加工企業轉向采購非注冊、非標等貨源，加之下游訂單表現尚可，日內采購補庫情緒較為積極，其中非注冊、差平等品牌貨源市場青睞性高于主流品牌，周內價差亦縮窄明顯，整體下游消費回升可觀。國家統計局數據顯示，中國7月銅材產量為190.0萬噸，同比增長1.3%，1-7月銅材產量為1236.0萬噸，同比減少1.3%。

　　庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日下降0.04萬噸至31.96噸。SHFE倉單較前一交易日下降0.17萬噸15.20萬噸。SMM社會庫存下降2.99萬噸至28.89萬噸。

　　總體而言，今日凌晨，美聯儲議息會議紀要顯示多位聯儲官員仍為已存在降息理由，美元走勢持續偏弱，而關于海外礦山罷工事件的影響或許短時內暫時淡去，下游采購積極性在此期間也略有回升，國內庫存則是持續去化，但LME庫存則仍然偏高。不過在結合宏觀因素的情況下，目前操作上，銅品種仍建議可以逢低進行買入套保操作，操作點位可在72,000元/噸-72,500元/噸。

　　鋁：電解鋁運行產能增量有限，而隨著消費傳統旺季的來臨，需求或有所回暖，短期鋁價或震蕩整理為主，建議暫時觀望。

　　氧化鋁：近日期貨價格波動受宏觀與資金驅動，海外市場現貨成交頻繁，國內開工略有回升，而下游電解鋁行業開工預計維穩運行，關注后續氧化鋁企業復產進度及礦石供應穩定性，建議暫時觀望。

　　鋁現貨方面：SMM數據，昨日A00鋁價錄得19590元/噸，較上一交易日上漲100元/噸， A00鋁現貨升貼水較上一交易日持平于-80元/噸；中原A00鋁價錄得19500元/噸，較上一交易日上漲100元/噸，中原A00鋁現貨升貼水較上一交易日持平于-170元/噸；佛山A00鋁價錄得19490元/噸重慶童裝貨源批發網站，較上一交易日上漲90元/噸，佛山A00鋁現貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-175元/噸。

　　鋁期貨方面：8月21日滬鋁主力合約開于19840元/噸，收于19835元/噸，較上一交易日收盤價上漲150元/噸，漲幅0.76%，最高價達到19855元/噸，最低價達到19640元/噸。全天交易日成交155213手，較上一交易日減少4446手，全天交易日持倉178837手，較上一交易日增加2098手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19815元/噸，收于19780元/噸，較昨日午后收盤跌55元/噸。

　　據海關總署數據顯示，2024年7月份國內原鋁進口量約為12.99萬噸，環比增加7.2%，同比增加11.4%。1-7月份國內原鋁累計進口總量約134.9萬噸，同比增長124%。2024年7月國內原鋁出口量約為1.9萬噸，環比增長169.4%，同比減少16.7%。1-7月份原鋁累計出口總量約為4.72萬噸，同比減少41%左右。2024年7月份國內原鋁凈進口約為11.1萬噸，環比減少2.8%，同比增加18.3%。1-7月份國內原鋁凈進口總量約為130.2萬噸，同比增加149%。7月份國內原鋁進口環比出現小幅增長，但凈進口量仍維持環比下降趨勢。海外方面，Tiwai Point電解鋁廠為進一步緩解新西蘭國家電網的能源危機，再次削減了20MW的電力消耗。此前在7月下旬，該工廠已按照要求削減了185MW的電力消耗，以應對冬季水位下降帶來的電力供應短缺問題。目前，Tiwai Point工廠的年產能約為34.5萬噸，此次電力削減預計將導致鋁產量減少約12.5萬噸。近期國內鋁市場基本面變化相對有限，國內電解鋁運行產能整體持穩，供應端基本見頂，未來貴州、四川等地有部分復產增量預期。需求方面，下游剛需備庫，市場成交整體表現一般。下游開工略有好轉，主因汽車等方面終端需求好轉，帶動部分企業開工率增長，但建筑用鋁材方面仍表現疲軟。

　　庫存方面，截止8月19日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存80.70 萬噸，較上周同期減少2.1萬噸，鋁錠庫存處于近三年同期的高位。截止8月21日，LME鋁庫存87.80 萬噸，較前一交易日減少0.35萬噸，較上周同期減少1.83萬噸。

　　氧化鋁現貨價格：8月21日SMM氧化鋁指數價格錄得3907 元/噸，較上一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得521 美元/噸，較上一交易日持平。

　　氧化鋁期貨方面：8月21日氧化鋁主力合約開于4040元/噸，收于3967元/噸，較上一交易日收盤價下跌46元/噸，跌幅1.15%，最高價達到4047元/噸，最低價為3913元/噸。全天交易日成交431026手，較上一交易日減少44684手，全天交易日持倉154336手，較上一交易日減少5193手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3967元/噸，收于3938元/噸，較昨日午后收盤跌29元/噸。

　　據中國海關，2024年7月中國出口氧化鋁14.67萬噸，2024年1-7月累計出口95.74萬噸；2024年7月進口7.07萬噸，環比增87.40%，同比減少45.32%。2024年1-7月累計進口125.57萬噸，同比增加41.30%；7月氧化鋁凈進口-7.6萬噸，2024年1-7月累計凈進口29.83萬噸。供需方面，近日河南、山西及貴州地區部分氧化鋁廠陸續提產，涉及產能約190萬噸/年，而個別氧化鋁廠進行設備檢修，涉及產能約150萬噸/年左右。目前行業開工率趨近飽和，且長期高負荷生產導致設備檢修頻繁，預計短期內產量釋放受限。而氧化鋁下游電解鋁企業生產基本穩定，四川、貴州等地區仍有部分待復產產能，氧化鋁需求相對穩定。

　　現貨方面：LME鋅現貨升水為-53.87 美元/噸。SMM上海鋅現貨價較前一交易日上漲200元/噸至23330元/噸，SMM上海鋅現貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至25元/噸，SMM廣東鋅現貨價較前一交易日上漲190元/噸至23360元/噸。SMM廣東鋅現貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至55元/噸，SMM天津鋅現貨價較前一交易日上漲210元/噸至23340元/噸。SMM天津鋅現貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至35元/噸。

　　期貨方面：8月21日滬鋅主力合約開于23445元/噸，收于23540元/噸，較前一交易日漲305元/噸，全天交易日成交158947手，較前一交易日增加79824手，全天交易日持倉102110手，較前一交易日增加51779手，日內價格偏強震蕩運行，最高點達到23540元/噸，最低點達到23210元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于23650元/噸，收于23580元/噸，較昨日午后收盤漲40元/噸。

　　根據最新海關數據顯示，根據最新的海關數據顯示，2024年7月精煉鋅進口量1.85萬噸，環比減少1.65萬噸或環比下降47.17%，同比下降75.97%，1-7月份精煉鋅累計進口24.05萬噸，累計同比增加37.36%，7月精煉鋅出口0.27萬噸，即7月精煉鋅凈進口1.57萬噸。供應方面，國內供應端緊缺情況未見緩解，鋅精礦加工費下調，冶煉廠原料庫存下降至不足14天，由原料緊缺傳導至冶煉廠減產情況加劇，產量預計維持低位。消費方面，受消費淡季影響，實際需求暫無明顯好轉，但近日下游逢低采購有所增加。

　　庫存方面：截至8月19日，SMM七地鋅錠庫存總量為13.27萬噸，較上周同期減少0.44萬噸。截止8月21日，LME鋅庫存為257625噸，較上一交易日減少1175噸。

　　近日少數再生鉛冶煉減產，疊加下旬原生鉛交割品牌企業計劃檢修，供應過剩趨勢或有緩和。但由于目前鉛消費表現平淡，且國內鉛錠庫存累增，市場流通貨源相對寬松，對鉛價上方仍存壓力，短期鉛價或區間震蕩為主。

　　現貨方面：LME鉛現貨升水為-33.65美元/噸。SMM1#鉛錠現貨價較前一交易日上漲50元/噸至17525元/噸，SMM上海鉛現貨升貼水較前一交易日持平為0元/噸，SMM廣東鉛現貨升貼水較前一交易日下降105元/噸至-135元/噸，SMM河南鉛現貨升貼水較前一交易日下降155元/噸至-160 元/噸，SMM天津鉛現貨升貼水較前一交易日下降130元/噸至-135元/噸。鉛精廢價差較前一交易日下降25元/噸至-175元/噸，廢電動車電池較前一交易日持平為10250元/噸，廢白殼較前一交易日上漲50元/噸至9825元/噸，廢黑殼較前一交易日上漲25元/噸至10100元/噸。

　　期貨方面：8月21日滬鉛主力合約開于17820元/噸，收于17660元/噸，較前一交易日漲110元/噸，全天交易日成交121733手，較前一交易日增加24434手，全天交易日持倉51715手，較前一交易日減少4148手，日內價格震蕩，最高點達到17915元/噸，最低點達到17390元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于17680元/噸，收于17545元/噸，較昨日午后收盤跌115元/噸。

　　據海關數據顯示，2024年7月份精鉛出口量353噸，環比下滑74.08%，同比下滑98.2%；1-7月份精鉛及鉛材合計出口量為29246噸，累計同比下滑71.68%。2024年7月份精鉛進口量14248噸，鉛合金進口量為17741噸，1-7月份精鉛及鉛材合計進口量為61754噸，累計同比上升109.31%。基本面上，冶煉方面，內蒙古某原生鉛冶煉廠計劃在8月底進行常規檢修。安徽地區個別再生鉛煉廠因成品庫存較高，或減產30%，且個別煉廠表示若下游接貨情況沒有好轉，待原料庫存消化完后有停產打算，關注后續生產動態。消費方面，電動自行車、汽車蓄電池市場消費暫無較大變化。

　　庫存方面：截至8月19日，SMM鉛錠庫存總量為6.48萬噸，較上周同期增加2.2萬噸。截止8月21日，LME鉛庫存為185500噸，較上一交易日減少5600噸。

　　08月21日滬鎳主力合約2409開于130740元/噸，收于131550元/噸，較前一交易日收盤上漲1.72%，當日成交量為115928手，持倉量為62873手。昨日夜盤滬鎳主力合約開于131330元/噸，收于130340元/噸，較昨日午后收盤下跌0.47%。

　　滬鎳夜盤振蕩走低，日盤振蕩收高，整體以振蕩為主。成交量、持倉量對比昨日有所增加。宏觀方面，近期美國CPI基本符合預期，在降息的預期下，金屬可能走強。印尼礦以及中間品成本支撐，短期鎳價下方價格支撐較強，但精煉鎳過剩難以改變，預計近期鎳價呈現震蕩偏弱運行。現貨市場方面，金川鎳早盤報價跟隨期貨盤面上調價格，較昨日下調約975元/噸，各大市場主流品牌報價漲跌互現。由于近期挪威及住友到貨資源增多，精煉鎳現貨整體成交不佳，導致各品牌現貨升貼水維持下行趨勢，今日各品牌精煉鎳現貨升貼水大多持穩。昨日精煉鎳現貨升水整體下降，其中金川鎳升水下降100元/噸至1100元/噸，進口鎳升水下降50元/噸至-250元/噸，鎳豆升水持平為-1800元/噸。昨日滬鎳倉單增加261噸至18387噸，LME鎳庫存增加1536噸至115602噸。

　　08月21日不銹鋼主力合約2410開于13650元/噸，收于13825元/噸，較前一交易日收盤上漲1.24%，當日成交量為143167手，持倉量為142417手。昨日夜盤不銹鋼主力合約開于13825元/噸，收于13078元/噸，較昨日午后收盤上漲0.15%。

　　不銹鋼夜盤沖高回落，日盤不銹鋼下探支撐后振蕩走高，持倉量有所減少，成交量對比昨日有所增加。現貨市場方面，早間市場觀望為主，成交一般。午后，成交有所好轉，商家上調現貨價格。鎳鐵方面，據Mysteel訊高鎳鐵國內成交價1005元/鎳，鎳鐵價格有所回落。菲律賓礦端報價整體維持堅挺，印尼鎳礦市場資源供應依舊偏緊，礦價略有上漲。預計鎳鐵價格短期內偏強運行。7月出口環比下降。昨日不銹鋼基差小幅下降，無錫市場不銹鋼基差下降50元/噸至105元/噸，佛山市場不銹鋼基差下降50元/噸至205元/噸，SS期貨倉單增加330噸至123872噸。SMM數據，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價下降1元/鎳點至1002.5元/鎳點。

　　目前不銹鋼成本支撐較強，但8月排產增加，若需求不見起色，不銹鋼或許承壓下探。中長線仍然維持逢高賣出套保的思路。

　　8月21日，市場整體成交活躍，工業硅期貨主力合約2411全天震蕩走強。盤面開于9715元/噸，收于9850元/噸，較前一交易日結算價上漲295元/噸，漲幅為3.09%。主力合約當日成交量為35.86萬手，持倉量為18.11萬手。目前總持倉約33.65萬手，較前一日減少18777手。目前華東553現貨升水1650元/噸，昆明421牌號計算品質升水后，升水950元/噸，天津421與99硅價差為600元/噸。8月21日倉單凈注冊50手，倉單總數為65197手，折合成實物有325985噸。

　　工業硅：昨日工業硅現貨價格持穩。據SMM數據，昨日華東不通氧553#硅在11300-11500元/噸；通氧553#硅在11400-11600元/噸；421#硅在12000-12100元/噸。西南生產企業因前期多已參與套保，目前接近滿產狀態。北方新疆地區出現小幅減產，重慶及福建等地近期也因成本倒掛開始減產。但即便如此，目前每月的工業硅產量仍高于下游的需求量，庫存持續增加，供大于求的基本面沒發生改變。短期內，硅價需要持續跟蹤主產區開工情況，倉單消化情況及多晶硅企業開工情況。

　　有機硅：昨日現貨價格持穩，據SMM統計，8月21日有機硅DMC報價13400-13600元/噸。進入下半年，有機硅新增產能逐步釋放，對工業硅的需求或小幅增加，需關注產能釋放節奏。從中長期看，整體產能過剩較多，預計有機硅價格跟隨工業硅價共振。

　　盤面反彈，主要有以下幾個原因，交易層面前期投機獲利空單平倉，現貨方面倉單在盤面接近9000元/噸是性價比顯現，倉單成交好轉，宏觀情緒方面，本周整體商品情緒偏強，對工業硅也有一定影響。從基本面看，預計反彈幅度相對有限，上方10500元/噸以上時倉單性價比會較低，會存在較大壓力。

　　2024年8月21日，碳酸鋰主力合約2411開于75500元/噸，收于77900元/噸，當日收盤價較昨日結算價上漲5.34%。當日成交量為311907手，持倉量為224646手，較前一交易日增加161手，根據SMM現貨報價，目前期貨升水電碳3050元/噸。所有合約總持倉331728手，較前一交易日減少147手。當日合約總成交量較前一交易日增加178190手，成交量增加，整體投機度為0.85。當日碳酸鋰倉單37917手，較昨日增加1098手。

　　根據SMM最新統計數據，現貨庫存為13.20 萬噸，其中冶煉廠庫存為5.86 萬噸，下游庫存為3.53 萬噸，其他庫存為3.81 萬噸。庫存開始向下游和貿易環節轉移。碳酸鋰供給過剩格局維持，但價格跌至7萬上方，供需邊際出現一些改善，令期價下跌動能減弱。

　　碳酸鋰現貨：根據SMM數據，2024年8月21日電池級碳酸鋰報價7.21-7.76萬元/噸，較前一交易日上漲0.015萬元/噸，工業級碳酸鋰報價6.945-7.035萬元/噸，較前一交易日上漲0.015萬元/噸。

　　宏觀面：美國勞工部將2023年4月至2024年3月美國非農就業總人數下修81.8萬人，創下自2009年以來15年的最大下修幅度，降息預期增加。

　　期貨方面，碳酸鋰盤面繼續大幅反彈，后續注意資金情緒對盤面影響。需關注到，部分非一體化冶煉企業受成本倒掛影響而減產，是周度產量下降的主因，而主導市場的一體化企業使用期貨套保鎖定利潤，基本維持穩定生產，供應整體維持高位；雖然短期碳酸鋰累庫速度放緩，但整體仍維持累庫態勢，連續創出新高，期貨倉單注冊數量不斷增加，盤面仍有較大壓力。

　　供應端，供需面邊際好轉，在做多資金的推動下，碳酸鋰盤面超跌反彈。8月基本面邊際上供減需增，但仍處于過剩局面，供應大過剩格局之背景下，預計反彈空間有限。

　　短期受到資金情緒影響較大，盤面出現較大幅度反彈，基本面并未有實質改善，但需注意盤面反彈升水現貨后對現貨流動性影響。建議觀望或區間操作為主，若盤面反彈給出生產企業較好利潤，可擇機進行賣出套保。

　　昨日螺紋主力 2410 合約收于 3235元/噸，漲63元/噸，漲幅 1.99%；熱卷2410 合 約收于 3312元/噸漲幅 2.95%。現貨方面，昨日全國建材成交14.65萬噸，環比昨日有明顯好轉，投機需求逐漸恢復，價格跟隨盤面上漲，部分地區基差微縮。

　　綜合來看：建材淡季需求仍偏弱，依舊是供需兩弱狀態，但隨著螺紋鋼產量快速下降， 庫存得到明顯去化。疊加建材經歷前期價格大幅下跌后，市場情緒得到一定釋放，在專項債等政策預期向好情況下，昨日商品價格出現上漲，短期關注成材價格反彈高度。

　　昨日鐵礦石主力合約收盤價742.0元/噸，漲幅為4.58%。現貨方面，進口鐵礦港口現貨價格全天累計上漲23-28元/噸。現青島港PB粉733元/噸漲25元/噸，超特粉616元/噸漲28元/噸。全國主港鐵礦累計成交85.4萬噸，環比上漲4.91%；遠期現貨累計成交93.0萬噸（7筆），環比上漲8.14%（其中礦山成交量為67萬噸）。

　　供給端，本期全球鐵礦發運環比回升，到港量小幅下降，港口庫存持續小幅去庫，供應端相對寬松。需求端，市場預期消費旺季即將來臨，鐵水產量近期有階段性見底跡象，鐵水產量提高對上游原材料價格形成一定支撐，帶動原料價格上漲。宏觀層面，隨專項債、房地產等政策實施加快，市場情緒有所轉暖。整體來看，經歷黑色系商品大幅度下跌后，市場情緒得到一定釋放，短期關注鐵礦的價格反彈。

　　昨日焦炭2501合約收盤價為1969.5元/噸，環比上漲4.29%；焦煤2501合約收盤價為1372.5元/噸，環比上漲3.43%。現貨市場偏弱運行，貿易量一般，港口庫存窄幅波動，下游企業較為謹慎態度。

　　昨日期貨盤面價格有明顯上漲，主要是市場情緒在經歷了前期的價格下跌后有所回暖。隨著專項債券等財政政策的實施速度加快，市場信心得以提振，投機需求增加。整體來看，焦煤主產區煤礦生產正常，供應偏寬松。受焦炭市場快速降價影響，焦煤需求減弱，下游鋼焦企業側重消化庫存。焦炭市場全面降價后，焦企成本壓力有所增加，虧損擴大，多家焦企減產應對。未來走勢需關注焦煤產量及高爐復產進度。

　　產地方面，主產區煤價弱穩運行。目前煤礦以保供發運為主，大礦產銷平衡，市場觀望情緒較重，整體交易積極性不高。港口方面，近日港口市場延續弱勢，貿易商報價小幅下跌，下游需求疲軟，采購以壓價為主，成交冷清。進口方面，進口市場整體穩定，伴隨人民幣升值，進口成本有所下滑，一定程度緩解倒掛情況。

　　玻璃方面，昨日玻璃2501合約震蕩上行收于1323元/噸，漲幅2.8%。現貨方面，昨日浮法玻璃現貨價格1393元/噸，較上一交易日價格降低4元/噸。華北市場部分企業價格下調，市場交投氣氛清淡。華東、華中市場多數原片企業價格持穩，市場成交價格靈活。華南區域維穩為主，下游觀望情緒較濃。整體來看，國內浮法玻璃供應端由于冷修成本高昂，產量未能有效調整。需求端大幅收減，產銷數據欠佳，成交重心下滑。隨著地方專項債實施等利好地產端的政策推出，市場信心得到明顯修復，預計玻璃價格將處于寬幅震蕩的局面，關注近期玻璃反彈高度。

　　純堿方面，昨日純堿2501合約震蕩上行收于1645元/噸，上漲49元/噸，漲幅3.07%。現貨方面，國內純堿市場走勢偏弱，低價有成交。正值夏季檢修季，國內堿廠整體開工率及產量普遍有降低趨勢，近期仍有企業有檢修計劃，供應端出現收緊預期。整體來看，純堿經過前期大幅度下跌后，盤面受到黑色建材商品向好影響，出現明顯反彈。需繼續關注供應端的擾動，純堿盤面擁有較強的韌性，預計后續價格維持寬幅震蕩運行。

　　硅錳方面，昨日硅錳期貨價格上漲，硅錳主力合約收于6410元/噸，較上一交易日上漲74元/噸，漲幅1.17%。成本端，錳礦價格偏弱運行，合金成本重心下移。供給端，各產區普遍虧損，檢修減產增多，北方工廠生產情況較為穩定，南方高成本產區多數工廠處于減停產狀態。需求端，目前鋼廠減產拖累硅錳需求，尤其以建筑材為代表品種產量出現明顯下降。整體來看，成本端錳礦價格偏弱運行，硅錳庫存處于高位，目前硅錳處在供需雙弱的狀態，各個產區處于虧損狀態，預計價格短期內維持震蕩運行，后續需關注硅錳行業減產情況。

　　硅鐵方面，昨日硅鐵期貨價格上漲，硅鐵主力合約收于6374元/噸，較上一交易日上漲82元/噸，漲幅1.3%。現貨方面，主產區72硅鐵自然塊報價在6200-6300元/噸，75硅鐵自然塊價格6750-6850元/噸。供應端，利潤大幅壓縮疊加下游消費疲弱，硅鐵廠家控產范圍擴大，廠家表現較為謹慎。需求端，目前鋼廠虧損擴大，建材產量持續回落，拖累硅鐵需求持續下滑。整體來看，鋼廠檢修增多，拖累硅鐵消費繼續轉弱，對于硅鐵價格形成壓制，但硅鐵庫存表現較為健康，預計短期價格維持震蕩運行。

　　期貨方面，昨日收盤棕櫚油2501合約7648元/噸，環比上漲10元，漲幅0.13%；昨日收盤豆油2501合約7436元/噸，環比上漲28元，漲幅0.38%；昨日收盤菜油2501合約8152元/噸，環比上漲91元，漲幅1.13%。現貨方面，廣東地區棕櫚油現貨價7870元/噸，環比上漲20元，漲幅0.25%，現貨基差P01+222，環比上漲10元；天津地區一級豆油現貨價格7620元/噸，環比上漲40元/噸，漲幅0.53%，現貨基差Y01+184，環比上漲12元；江蘇地區四級菜油現貨價格8150元/噸，環比上漲90元，漲幅1.12%，現貨基差暫無報價。

　　近期市場資訊匯總：據國家糧油信息中心：8月21日訊，8月16日，國內三大油脂庫存總量216萬噸，周環比持平，月環比上升14萬噸，同比上升17萬噸。其中豆油庫存113萬噸，周環比持平，月環比及同比分別上升5萬噸和21萬噸；菜籽油庫存44萬噸，周環比持平，月環比回升5萬噸，同比上升9萬噸；棕櫚油庫存59萬噸，周環比持平，月環比上升4萬噸，僅較去年同期下降13萬噸，其中食用棕櫚油庫存49萬噸。阿根廷豆油（9月船期） C&F價格975美元/噸，與上個交易日相比上調21美元/噸；阿根廷豆油（11月船期）C&F價格948美元/噸，與上個交易日相比上調18美元/噸。加拿大進口菜油C&F報價：進口菜油（9月船期）C&F價格980美元/噸，與上個交易日相比持平；進口菜油（11月船期）C&F價格950元/噸，與上個交易日相比持平。

　　昨日三大油脂價格震蕩上漲，受BMD毛棕櫚油期貨上漲提振，國內油脂持續反彈上漲，菜油領漲三大油脂。豆油方面，國內10-1買船偏慢，隨著美豆下跌，油廠有壓榨利潤下后期買船會增加。豆油國內近日貿易商成交增加，終端有小范圍節前備貨現象，但庫存仍處高位，基本面偏空。

　　期貨方面，昨日豆一主力合約2409收盤價4460元/噸，環比上漲7元，漲幅0.16%。現貨方面，巴彥地區食用豆現貨基差A09+487，較前日下降18；寶清地區食用豆基差A09+487，較前日下降18；富錦地區食用豆現貨基差A09+507，較前日下降18；尚志地區食用豆現貨基差A09+487，較前日下降18。

　　市場資訊匯總：8月21日，國儲大豆計劃銷售59735噸，成交3000噸，成交率5%，拍賣底價為4450元/噸，成交均價4450元/噸。CBOT大豆期貨周二上漲，主力期約收于977美分/蒲，上漲0.75美分/蒲。近來大豆價格跌至近四年低點后，需求開始改善。由于預期美國大豆產量將大幅增加，大豆期貨價格接近2020年以來的最低點，這開始吸引買家的采購興趣。USDA：8月20日，美國私人出口商報告向墨西哥銷售了23.9492萬噸大豆，向中國出售了13.2萬噸大豆，均在2024/25年度交貨。

　　昨日豆一2409盤面震蕩運行，現貨方面，目前市場大豆貨源狀況較復雜。前期拍賣的大豆年份不同，不同年份的豆源報價較亂。8月下旬各類學校將陸續開學目前青菜價格較高，大豆的銷量或將有所增加，銷區市場或將迎來集中采購，市場行情有望活躍，南方大豆價格受影響或相對較大。預期后市偏強震蕩。

　　期貨方面，昨日收盤花生2410合約8692元/噸，環比前日上漲26元，漲幅0.03%。現貨方面，河南南陽地區現貨基差PK10+1108，較前日下降226；山東臨沂地區現貨基差 PK10-292，較前日下降26；河北衡水地區現貨基差PK10+308，較前日下降26。

　　近期市場資訊匯總：河南產區報價略顯弱勢，皇路店白沙通貨米報價4.80-4.90元/斤，偏弱調整0.10元/斤。開封大花生少量上市，通貨米報價4.60元/斤左右。湖北新花生陸續到貨市場，走貨不快。江西產區上貨進度緩慢，白沙通貨米報在5.00-5.10元/斤，7個篩報價5.70元/斤左右。

　　昨日花生2410價格震蕩偏強運行。現貨方面，從新季花生來看，產區整體上市節奏偏慢，部分地區上市時間推遲。陳米庫存仍存，新花生開秤價格較為理性；河南南陽部分產區新花生零星少量上市，湖北、江西米優勢減弱，價格微幅調整。另一方面，雖然新季花生受天氣影響單產質量下降，但市場需求表現較差，終端需求表現平平，并無中秋備貨跡象，部分加工企業消化庫存以及采購陳花生為主。雙重因素導致現貨價格并未有明顯波動，市場觀望情緒明顯。天氣方面，主產區仍有連續少量降雨，或將影響新花生上市進度。預計后續河南產區上貨量將陸續增加，后續新花生價格延續高位運行，產區價格跟隨上貨量震蕩調整。

　　期貨方面，昨日收盤豆粕2501合約2960元/噸，較前日上漲18元/噸，漲幅0.61%；菜粕2501合約2217元/噸，較前日上漲34元/噸，漲幅1.56%。現貨方面，天津地區豆粕現貨價格2900元/噸，較前日持平，現貨基差M01-60，較前日下跌18；江蘇地區豆粕現貨2830元/噸，較前日下跌10元/噸，現貨基差M01-130，較前日下跌28；廣東地區豆粕現貨價格2910元/噸，較前日持平，現貨基差M01-50，較前日下跌18。福建地區菜粕現貨價格2240元/噸，較前日上漲40元/噸，現貨基差RM01+23，較前日上漲6。

　　近期市場資訊，Pro Farmer表示，南達科他州3 X 3英尺的面積內大豆豆莢數量平均為1025.89個，高于去年的平均水平1013.00個，高于三年平均水平960.42個。俄亥俄州3 X 3英尺的面積內大豆豆莢數量平均為1229.93個，低于去年的平均值1252.93個，但高于三年平均值1193.31個。

　　昨日豆粕期價維持震蕩，從整體上來看，美豆出口基本符合市場預期，美豆價格在報告的影響下依舊偏弱震蕩，目前美豆優良率仍處于偏高水平，天氣端在近期和未來也暫無明顯變動 ，因此市場依舊缺乏上漲驅動，預計美豆價格仍將維持低位震蕩。國內方面，大豆集中到港帶來的供應壓力依舊沒有消除，油廠庫存持續高位，開工率居高不下，疊加下游整體采購情況較為疲軟，因此國內豆粕價格同步偏弱運行。在當前缺乏明顯利好的情況下，預計未來美豆及國內豆粕價格仍將位于底部震蕩運行。

　　期貨方面，昨日收盤玉米2411合約2303元/噸，較前日上漲18元/噸，漲幅0.79%；玉米淀粉2411合約2689元/噸，較前日上漲14元/噸，漲幅0.52%。現貨方面，遼寧地區玉米現貨價格2280元/噸，較前日持平，現貨基差為C11-23，較前日下跌18；吉林地區玉米淀粉現貨價格2850元/噸，較前日持平，現貨基差CS11+59，較前日下跌14。

　　近期市場資訊，巴西國家商品供應公司表示，截至8月18日，2023/24年度首季玉米收獲進度為100%，一周前99.8%，去年同期為100%。巴西二季玉米收獲進度為96.4%，上周94.7%，去年同期78.8%。

　　昨日玉米期價窄幅震蕩，國內方面，供應端，湖北、江蘇、新疆春玉米陸續上市，貿易商出貨積極性較高，市場供應量增加，短期供給壓力增大。需求端，深加工企業開機率小幅回升，庫存相對高位。飼料企業采購心態較謹慎，補庫需求較弱，疊加小麥等其他替代品持續壓制，采購積極性不強。總體來講供應端寬松，需求端依舊疲軟，本周重點關注貿易商出貨節奏變化，新季玉米上市情況，以及進口谷物價格等。預計本周玉米價格維持震蕩偏弱態勢。

　　期貨方面，昨日收盤生豬 2411合約18155元/噸，較前交易日下跌245元/噸，跌幅1.33%。現貨方面，河南地區外三元生豬價格20.55元/公斤，較前交易日上漲0.2元/公斤，現貨基差 LH11+2395，較前交易日上漲225；江蘇地區外三元生豬價格 21.16元/公斤，較前交易日下跌0.03元/公斤，現貨基差LH11+3005，較前交易日上漲215；四川地區外三元生豬價格19.79元/公斤，較前交易日持平，現貨基差LH2411+1635，較前交易日上漲245。

　　近期市場資訊，8月21日“農產品批發價格200指數”為131.46，比昨天上升0.20個點，“菜籃子”產品批發價格指數為134.35，比昨天上升0.24個點。全國農產品批發市場豬肉平均價格為27.75元/公斤，比昨天上升0.4%；牛肉60.53元/公斤，比昨天上升1.0%；羊肉58.87元/公斤，比昨天下降0.3%；雞蛋10.55元/公斤，比昨天下降0.4%；白條雞17.91元/公斤，比昨天上升1.0%。

　　昨日生豬期價偏弱震蕩。綜合來看，從飼料端的數據來看生豬供應在未來會逐月開始上行，而從當前的消費數據來看屠宰數據還在緩慢下降。目前南北豬價分化較為嚴重，整體來看呈現出南弱北強的趨勢，未來需要關注北方地區市場的消費和供應情況。目前來看消費的好轉需要以降價作為前提。從仔豬的數量可以看出來9月份供應缺口將得到一定程度的恢復，由于目前均重偏高，因此供應缺口修復的速度或將比預期要快。預計短期內生豬價格有承壓的可能性，長期來看需要保持謹慎。

　　期貨方面，昨日收盤雞蛋 2410合約3923元/500 千克，較前交易日上漲20元，漲幅0.56%。現貨方面，遼寧地區雞蛋現貨價格4.87元/斤，較前交易日持平，現貨基差 JD10+1247，較前交易日下跌20；山東地區雞蛋現貨價格4.93元/斤，較前交易日持平，現貨基差 JD10+1307，較前交易日下跌20；河北地區雞蛋現貨價格4.86元/斤，較前交易日持平，現貨基差 JD10+1237，較前交易日下跌20。

　　近期市場資訊，8月21日，全國生產環節庫存為1.11天，較前交易日下跌0.01，流通環節庫存為1.35天，較前交易日下跌0.07。

　　昨日雞蛋期價震蕩運行。綜合來看，在季節性消費旺季，市場維持供需兩旺格局，蛋價上漲之后，各環節觀望情緒濃厚，考慮到冷庫蛋尚未入市，蛋價能否維持高位仍然存疑，短期來看，預計現貨價格震蕩運行，重點關注淘汰雞出欄量。短期來看盤面價格震蕩運行，建議投資者謹慎觀望。

　　期貨方面，昨日收盤蘋果2410合約7062元/噸，較前一日上漲32元/噸，漲幅0.46%。現貨方面，山東棲霞地區80# 商品果現貨價格3.5元/斤，與前一日持平，現貨基差AP10-60，較前一日下降30；陜西洛川地區70# 蘋果現貨價格4.1元/斤，與前一日持平，現貨基差AP10+1140，較前一日下降30。

　　近期市場資訊，山東產區現貨商積極順價或讓價銷售庫存果，果農貨仍以低價貨源走貨為主，客商貨走貨偏慢，價格延續兩極分化，金都紅、太平洋等早熟果陸續交易。西部早熟嘎啦上量，多以質論價為主，客商采購積極性尚可。目前山東棲霞晚富士80#一二級一般貨源出庫價格 3.0-3.5 元/斤，客商 80#一二級好貨 4.0-4.2 元/斤，果農條紋一般及以下貨源0.8-1.2元/斤；陜西洛川產區客商70#起步半商品主流成交價格4.0-4.2元/斤， 客商貨80#半商品4.5-5.5元/斤。

　　昨日蘋果期價繼續小幅收漲，產區方面，西部主產區近期出現冰雹天氣，且西部產區嘎啦價格較為堅挺，開秤價高開后暫未出現預期中的低走，銷區早熟嘎啦走貨較好，關注節日客商備貨情況以及西部產區天氣所帶來的后續影響。上周山東產區早熟果陸續上市交易，上量有限客商按需采購。庫存果整體交易不快，主要圍繞果農中下等貨源進行，電商渠道拿貨為主，客商貨源出貨緩慢，壓力較大，冷庫及客商出貨積極性提高。上周周內陜西產區早熟嘎啦紅貨較難大量組織，庫存富士問貨、調貨客商增多，帶動走貨速度略有加快，客商按需采購，價格較前期略有下滑。本周早熟嘎啦集中上市，價格或延續回落調整，繼續對庫存富士形成一定擠占。廣東三大市場整體到貨維持偏低水平，上周周內早熟品種到貨量依舊不大，仍以山東貨源到貨及成交為主，市場價格波動有限。近期西瓜等時令鮮果市場交易份額減少，價格持續上漲，一定程度利好葡萄、蘋果成交氛圍，但早熟嘎啦及庫存富士價格尚高，蘋果實際消化仍偏緩慢。主產區庫存同比仍高，隨早熟品種陸續上市，繼續壓制庫存富士走貨速度，預計本周蘋果價格維持偏弱調整。本周關注重點：產地天氣情況、產地去庫情況、客商及果農心態、銷區市場交易氛圍、庫存果去庫速度及庫存貨源質量問題。

　　期貨方面，昨日收盤紅棗2501合約10200元/噸，較前一日上漲40元/噸，漲幅0.39%。現貨方面，新疆產區一級紅棗報價11.82元/公斤，與前一日持平，現貨基差CJ01+1620，較前一日下降40；河北一級灰棗現貨價格10.3元/公斤，與前一日持平，現貨基差CJ01+100，較前一日下降40。

　　近期市場資訊，本周南疆灰棗主產區氣溫在16℃-31℃，主產區阿克蘇、阿拉爾、喀什地區均出現不同程度降雨及大風，部分棗園出現落果，持續關注產區紅棗穩果情況及天氣變化。河北崔爾莊紅棗交易市場大小車到貨在26車，市場價格暫穩運行，客商挑選合適貨源按需拿貨，中低端價位貨源成交尚可。廣東如意坊市場到貨3車，期貨A類13.00元/公斤，B類11.50元/公斤，C類11.50元/公斤，受質量影響價差收窄，區間價格下調0.20-0.30元/公斤，早市成交在1車。

　　紅棗期價昨日小幅收漲，產區近期天氣利于新季棗上糖轉紅，銷區客商按需拿貨，其中中低端貨源成交尚可，但整體仍偏清淡，節日將至，正逐步進入備貨階段，關注下游消費是否會因此改善。當前處于傳統淡季的尾聲，近期預計逐漸進入中秋備貨階段，當前市場仍供需雙弱，隨著盤面下跌至低位，到貨性價比較高，客商采購積極性有所提高，銷區市場成交逐漸好轉。當前市場焦點仍在新季紅棗長勢方面，產區目前整體長勢良好，頭二茬坐果明顯優于去年同期水平，本周產區氣溫下降，適合紅棗的生長，有利于紅棗上糖，整體產量較去年有明顯恢復，預計短期內現貨價格震蕩尋底。需要關注8月中下旬上糖后天氣變化對紅棗品質的影響，如果降水多或影響紅棗品質及出成率，市場到貨及中秋備貨情況也需持續關注。

　　期貨方面，昨日收盤棉花2501合約13575元/噸，較前日上漲85元/噸，漲幅0.63%。持倉量435532手，倉單數9632張。現貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價14562元/噸，較前日上漲106元/噸，現貨基差 CF01+990，較前日上漲20元/噸。全國均價14839元/噸，較前日上漲147元/噸。現貨基差 CF01+1260，較前一日上漲60元/噸。

　　近期市場資訊，截止8月18號，美棉15個棉花主要種植州棉花結鈴率為84%；去年同期水平為78%，較去年同期快6個百分點，同比領先幅度擴大。較近五年均值繼續領先3個百分點。美棉15個棉花主要種植州棉花吐絮率為19%；去年同期水平為17%，較去年同期快約2個百分點；近五年同期平均水平在17%，比近五年同期平均水平繼續領先2個百分點。美棉15個棉花主要種植州棉花優良率為42%，環比下滑4個百分點；去年同期水平為33%，較去年同期水平高9個百分點。

　　昨日鄭棉期價震蕩上行。國際方面，由于USDA供需報告的利多刺激，上周美棉主力合約盤面一度反彈至70.8美分/磅，但由于缺乏實質性的利好驅動，市場回歸平淡保持偏弱震蕩。最新一周美棉周度出口數據有所好轉，使得價格獲得一定支撐，但出口好轉的持續性有待繼續觀察，整體需求依舊偏弱。盡管USDA大幅下調美棉產量，新年度全球供需寬松的預期并未改變。國內方面，供應端來看，國內商業庫存持續去庫但仍高于去年同期，今年以來我國棉花進口量同比大幅增加，當前國內棉花資源相對充裕。新年度天氣對于新棉生長影響有限，國內棉花豐產預期較強。需求端來看，近期下游需求環比略有好轉，織廠開機有所回升，不過整體好轉的力度有限，成品庫存水平依舊偏高，旺季不旺的預期逐漸增強。綜合來看，近期在宏觀與產業共振的情況下，內外棉價均創下階段新低。當前國內供強需弱格局并未改變，棉價暫時缺乏上行的動力，短期預計仍將承壓運行。關注國內旺季訂單的落地情況。

　　期貨方面，昨日收盤紙漿2501合約5906元/噸，較前一日上漲120元/噸，漲幅2.07%。現貨方面，山東地區“銀星”針葉漿現貨價格6150元/噸，較前一日上漲50元/噸，現貨基差sp01+240，較前一日下跌70。山東地區“月亮”針葉漿6100元/噸，較前一日上漲50元/噸，現貨基差sp01+190，較前一日下跌70。山東地區“馬牌”針葉漿6100元/噸，較前一日上漲50元/噸，現貨基差sp01+190，較前一日下跌70。山東地區“北木”針葉漿現貨價格6200元/噸，較前一日上漲50元/噸，現貨基差sp01+290，較前一日下跌70。

　　近期市場資訊，昨日進口木漿現貨市場價格窄幅上揚。針葉漿現貨市場受上海期貨交易所主力合約價格偏強運行影響，山東、江浙滬、河北、河南地區部分牌號市場價格上漲50元/噸；闊葉漿現貨市場買賣雙方穩盤觀望，江浙滬地區由于可流通貨源減少個別牌號現貨市場價格上漲100元/噸；進口本色漿市場供需情況未見明顯改善，市場價格平穩；進口化機漿市場價格延續穩定，市場交投寡淡。

　　紙漿期價昨日偏強運行。供應端，6月歐洲港口庫存環比小幅下降，整體仍處于歷史偏低水平。主要漿廠發往中國貨源有所下滑，未來進口量仍存減量預期。不過下半年海外闊葉漿投產壓力逐漸增加，巴西Suzano塞拉多255萬噸闊葉漿新產能宣布正式投產，后續國內自產漿也將集中投產，短期將增加市場紙漿供應，對漿價形成壓制。需求端，國內由于前期漿紙走勢不一致，導致整體產業鏈利潤傳導不暢。下游原紙企業對高價木漿接受度降低，現貨成交不暢，淡季壓制下漿價破位下跌。不過下半年成品紙產能還在不斷地擴張，紙漿直接需求將得到一定保障。綜合來看，國內下游企業盈利狀況改善欠佳，下游紙廠多為消耗前期原料庫存為主，供需博弈態勢不變，繼續拖累業者原材料采買積極性，受買漲不買跌的理念影響，原料壓價采買，且采購單量較少。9-10月國內逐漸進入旺季階段，關注下游需求改善情況。

　　期貨方面，截止前一日收盤，白糖2501合約收盤價5586元/噸，環比下跌54元/噸，跌幅 0.96%。現貨方面，廣西南寧地區白糖現貨成交價6250元/噸，較前一日下跌40元/噸，現貨基差SR01+660，較前一日上漲10。云南昆明地區白糖現貨成交價6070元/噸，較前一日下跌30元/噸，現貨基差SR01+480，較前一日上漲20。

　　近期市場資訊，英國貿易公司Czarnikow估計，在2024/25年度(2024年10月至2025年9月)全球食糖供應過剩量將為590萬噸，比6月份的預測下調290萬噸，主要因干旱氣候或影響巴西中南部和俄羅斯的生產前景。Czarnikow預計，2024/25年度全球食糖產量將達到1.86億噸，比之前的估計減少300萬噸。盡管如此，這將是有記錄以來第二高的產量水平。2024/25年度全球食糖消費量預計為1.8億噸，比之前的估計減少了80萬噸。預計總過剩量為590萬噸，比7月份的預測減少290萬噸。Czarnikow報告稱:“歐盟和泰國食糖產量的恢復，以及印度可能的增產，可能導致全球食糖過剩590萬噸。”歐盟的產量預計增加40萬噸，達到1610萬噸。然而，該機構認為，巴西的干燥氣候對甘蔗生長的影響比預期的要大。俄羅斯南部的極端溫度阻礙了甜菜生長。這導致Czarnikow將該國的估計產量減少了70萬噸，降至610萬噸。該公司也調整了美國的產量預估，預計2024/25年度美國將生產840萬噸糖，同比增加20萬噸。

　　昨日白糖期價弱勢整理。原糖方面，巴西7月下半月產糖量小幅下降，但累計糖產同比仍保持增加，目前各機構對于24/25榨季巴西中南部產量預估普遍仍在4100萬噸以上。北半球目前季風降雨充足，利于甘蔗生長，印度、泰國兩國生產前景較好，預計產量的增加能夠抵消巴西產量的下降，未來全球食糖貿易流預期相對寬松，原糖或將持續承壓。鄭糖方面，國產糖仍處于純銷售期，7月產銷數據中性偏多，當前國內整體庫存水平偏低，在中秋備貨提振下現貨成交有所好轉。不過三季度國內進口壓力將顯著增加，糖源供應充足，國內現貨價格近期均出現下調。綜合來看，當前24/25榨季全球食糖供應過剩的預期尚未改變，鄭糖中期預計跟隨原糖走弱。遠月合約將面臨進口糖以及甜菜糖上市的雙重壓力，建議關注后期反彈做空的機會。

　　2024年8月21日，滬深300期貨(IF)成交630.99億元，較上一交易日減少18.72%；持倉金額2164.47億元，較上一交易日減少1.51%；成交持倉比為0.29。中證500期貨(IC)成交508.11億元，較上一交易日減少33.95%；持倉金額2128.79億元，較上一交易日減少3.4%；成交持倉比為0.24。上證50(IH)成交238.52億元，較上一交易日減少3.82%；持倉金額639.9億元，較上一交易日增加0.25%；成交持倉比為0.37。

　　2024年8月21日，2年期債(TS)成交947.74億元，較上一交易日減少2.3%；持倉金額1148.65億元，較上一交易日減少0.01%；成交持倉比為0.83。5年期債(TF)成交771.39億元，較上一交易日減少17.8%；持倉金額1435.85億元，較上一交易日增加2.65%；成交持倉比為0.54。10年期債(T)成交1027.24億元，較上一交易日減少8.1%；持倉金額2378.64億元，較上一交易日減少1.34%；成交持倉比為0.43。

　　2024年8月21日，生豬減倉13.22億元，環比減少2.94%，位于當日全品種減倉排名首位。黃金增倉38.54億元，環比增加1.62%，位于當日全品種增倉排名首位；黃金5日、10日滾動增倉最多；豆油、豆粕5日、10日滾動減倉最多。成交金額上，白銀、黃金、原油分別成交1851.98億元、1840.31億元和849.59億元（環比：5.87%、20.73%、-9.33%)，位于當日成交金額排名前三名。

　　本報告板塊劃分采用大類商品劃分標準，共分為有色、油脂油料、軟商品、農副產品、能源、煤焦鋼礦、化工、貴金屬、谷物和非金屬建材10個板塊。2024年8月21日，貴金屬板塊位于增倉首位；煤焦鋼礦板塊位于減倉首位。成交量上貴金屬、化工、有色分別成交3692.29億元、2641.9億元和2593.9億元，位于當日板塊成交金額排名前三；谷物、農副產品、軟商品板塊成交低迷。