今日，北京嘉曼服飾股份有限公司（以下簡稱“嘉曼服飾”，）順利登陸創業板，股票代碼為301276.SZ。

　　資料顯示，嘉曼服飾是一家中高端童裝運營企業，業務涵蓋童裝的研發設計、品牌運營與推廣、直營與加盟銷售等核心業務環節，覆蓋0-16歲的男女兒童服裝及內衣襪子等相關附屬產品。

　　據前瞻產業研究院數據，2016年至2021年我國童裝行業市場規模波動上升，2020年受疫情影響出現下滑，2021年恢復增長，市場規模達到2563億元。未來，在“三孩政策”的持續推動下，童裝行業仍有較大發展潛力。

　　數據顯示，2019—2021年，嘉曼服飾實現營業收入分別約為8.97億元、10.43億元和12.14億元；凈利潤分別約為8948.38萬元、1.19億元和1.95億元；扣非凈利潤分別約為7602.03萬元、1.07億元和1.75億元。

　　憑借著差異化的多品牌戰略、專業化的研發設計能力以及營銷渠道優勢童裝批發短袖鄭州店鋪在哪里，目前嘉曼服飾在手訂單充足，伴隨著該公司的上市，其市場規模和集中度將進一步提升，未來發展前景極為廣闊。

　　據國家統計局數據，2010年至2021年，我國人均GDP從3.08萬元增加到8.1萬元，復合增長率為9.18%。其中，城鎮居民人均可支配收入從2011年的2.18萬元增長至2021年的4.74萬元，復合增長率為8.07%；農村居民人均可支配收入從2011年的6997元增長至2021年的1.89萬元，復合增長率為10.47%。

　　據國家統計局數據，從2011年開始，我國居民服裝消費價格連續8年保持1%—3%的溫和增長。居民服裝消費需求開始由量逐漸向質轉變，消費者的觀念在改變，更加注重性價比高的商品。

　　而童裝作為服裝行業的細分子行業，具有兒童成長發育較快、更加注重產品品質、舒適性和安全性的特點，兒童鞋服更換頻次較高，使其在家庭消費中具有剛性需求特征。

　　因生育政策的調整、消費模式的升級和消費者品牌意識的增強，童裝行業景氣度越來越高，迅速吸引了越來越多的服裝企業。

　　據天眼查，截至2022年2月，國內紡織服裝、服飾業的企業數量超過10萬家，服裝企業數量眾多，但具有市場影響力的知名童裝品牌相對較少。

　　按照品牌來源的不同，童裝品牌分為國內品牌和國外品牌，其我國外童裝品牌如D、KENZO等，國內童裝品牌如水孩兒、巴拉巴拉、安奈兒、ABCKIDS和小豬班納等。

　　在國內A股上市公司中，森馬服飾（002563.SZ）主營休閑服飾、兒童服飾的生產和銷售，其旗下的巴拉巴拉品牌是國內最具規模的童裝品牌之一，童裝收入規模及門店數量、童裝市場綜合占有率均居行業前列；安奈兒（002875）是一家主營童裝業務的自有品牌服裝企業，旗下擁有“Annil安奈兒”童裝品牌；金發拉比（002762.SZ）、起步股份（603557.SH）的童裝業務占比相對較低，金發拉比以母嬰棉制用品為主，起步股份以童鞋為主。

　　據《全國大型零售企業暨消費品市場2020年度監測報告》，2020年，森馬服飾的市場綜合占有率為6.67%，占有率較高于安奈兒、起步股份以及金發拉比等同行上市公司。不過，森馬服飾的毛利率并不是上述幾家公司中最高的。

　　據公開披露數據，2021年，金發拉比的童裝毛利率為58.43%，較高于同期安奈兒的57.18%、森馬服飾的43.74%、起步股份的33.31%。金發拉比定位于中高端母嬰消費品業務，嬰童服飾產品安全性要求更高，導致其吊牌定價相對較高。

　　與國內以童裝為主營業務的同行公司相比，嘉曼服飾具備差異化的中高端多品牌運營優勢。嘉曼服飾的經營品牌有自有品牌、授權經營品牌、國際零售代理品牌三類，覆蓋了中端、中高端、高端等不同的童裝市場。

　　據招股書，嘉曼服飾擁有自有品牌水孩兒、菲絲路汀，品牌分別定位中端、中高端；授權品牌有Hush Puppies（暇步士）、HAZZYS（哈吉斯），品牌定位中高端；國際代理品牌則有EMPORIOARMANI、HUGOBOSS、KENZOKIDS、Chloé、VERSACE、Salvatore Ferragamo等，品牌定位高端。

　　值得一提的是，嘉曼服飾自有品牌“水孩兒”創立于1995年，主要定位于大童童裝市場，該品牌自2010年起連續三屆獲得我國服裝協會評選的我國十大童裝品牌。

　　據《全國大型零售企業暨消費品市場2020年度監測報告》結果顯示，2020年，在我國大童童裝市場子類別中（國內品牌且不含運動童裝品牌），“水孩兒”市場綜合占有率排名第七。

　　較強的設計研發能力是嘉曼服飾的核心優勢之一。數據顯示，2021年，嘉曼服飾研發投入為1164.58萬元，與2019年相比，漲幅為44.61%。

　　成立20余年來，嘉曼服飾積累了深厚的童裝設計研發經驗，熟悉國內消費者的穿著習慣和消費理念，并擁有了一支經驗豐富的設計團隊。

　　嘉曼服飾的設計中心針對自有品牌“水孩兒”和授權品牌“暇步士”、“哈吉斯”分別組建了不同的設計組，鼓勵每一位設計師表達自己的設計理念，但同時也要求設計師精準把握不同品牌的風格定位，使公司的各個品牌之間形成協同發展效應和差異化競爭優勢。

　　通過不斷調研國內外市場，嘉曼服飾的設計團隊及時洞察不同品牌目標消費者的需求，堅持自主設計和不斷吸收最新流行元素，每年開發的產品達數千款，使該公司的產品具有較強的市場競爭力，提高了消費者對品牌的認同感和忠誠度，不斷維護和擴大了客戶群體。

　　今年上半年，在天津、長春、沈陽、深圳、上海、北京等多區域存在疫情反復的情況，在管控（封控）期間百貨商場、物流運輸等大多處于暫停狀態，給企業線下經營均造成一定的不利影響，但同時也促進了線上渠道興起。

　　近年來，線上電商作為新興渠道，進一步助力童裝服裝行業得到迅速發展。由于網絡購物的便捷高效，線上購物已深入生活的諸多方面，尤其是近幾年“618”、“雙11”等全民狂歡購物節日的影響力，已經絲毫不亞于歐美零售界的“黑色星期五”。

　　據國家統計局數據，2021年，我國網上零售額達13.09萬億元，比上年增長14.1%。其中，實物商品網上零售額為10.8萬億元，增長12%，占社會消費品零售總額的比重為24.5%；在實物商品網上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長17.8%、8.3%和12.5%。

　　嘉曼服飾線上銷售收入占比較高，自2013年開始，該公司就已發展互聯網電子商務業務，通過唯品會、天貓、京東等平臺建立了線上直營銷售渠道。

　　數據顯示，2019—2021年，嘉曼服飾線億元，占各期主營業務收入的比例分別為52.91%、61.59%和65.23%。

　　伴隨著直播平臺的崛起，網紅經濟已成為常態。此次上市，嘉曼服飾將投資3.13億元用于電商運營中心建設項目，項目建成后，嘉曼服飾的產品研發設計能力、電商業務的專業化水平將進一步提高。

　　具體來看，該項目擬在北京市石景山區購置1200平米房產，并對其進行裝修改造作為嘉曼服飾電商運營中心；購置電商運營所需的電商拍攝、場地設施、化妝間設備、設計開發及打版制版設備、展廳設備、辦公等設備；開展IP聯名授權、加強新品設計開發和增加網絡平臺互動活動，擴大電商產品研發和運營團隊。

　　今年上半年，受疫情多發頻發等因素影響，消費市場受到一定沖擊，但我國經濟長期向好的基本面沒有改變。

　　在過去幾年間，我國童裝市場整體處于不斷成長的進程中，2011年童裝零售總額為964億元，到2019年，這一數據上升至2000億元。在居民消費支出能力提升、我國三胎全面放開、80和90后進入婚育年齡階段等多重因素推動下，童裝市場零售總額將進一步增加。

　　更值得關注的是，我國童裝市場集中度仍有較大的提升空間，童裝行業規模快速增長的紅利將由市場占有率較高的企業享有。

　　據Euromonitor數據，2020年，我國童裝市場的前五大品牌市場占有率僅為12.9%，而日本、法國、德國和美國童裝市場前五大品牌市場占有率為28.7%、40.3%、42%和32.9%。可見，與上述國家童裝市場相比，我國童裝市場的集中度仍可提升2—3倍。

　　近年來，已有NEW LOOK、Topshop、老海軍（Old Navy）等多家海外服裝品牌宣布撤出我國市場。隨著海外服飾品牌在華業務受挫，眼下正是國內品牌搶占市場份額的良好機會，國內品牌有望在品牌力和產品力持續升級下實現穩健增長。

　　截至2021年12月31日，嘉曼服飾已在全國31個省、自治區、直轄市開設有594家線下門店，其中自有品牌店鋪245家、授權經營品牌店鋪287家、以bebelux集合店為主的國際零售代理品牌店鋪62家，品牌化經營已實現規模化發展。

　　作為一家擁有童裝研發設計、運營推廣、銷售經驗的資深企業，嘉曼服飾已蟄伏童裝領域20余年。伴隨著洪亮的上市鐘聲，A股童裝市場迎來一位新晉力量，2022年，嘉曼服飾的產品、形象、渠道全線升級，品牌認知度與用戶粘性將進一步增強，為其進一步提高市占率提供多維競爭優勢。